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全球不少央行近期舉行利率決策會議，隨著景氣動能回溫，美、英央行出現「鷹派」訊號，法人表示，投資人對於市場的「充沛流動性」應有所戒備，股市可能因資金派對曲終人散而出現震盪，此刻應強化資產配置的抗震性，建議投資人下半年不妨將兼顧成長性、穩健特質的「新興市場企業債」納為核心資產。

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保德信投信指出，美國聯準會（Fed）已釋出縮減資產負債表的計畫，若經濟情況沒有逆轉，Fed將在今年內開始縮表，所謂縮表，正是量化寬鬆（QE）的反向操作，對市場影響不容小覷。至於英國央行，內部對政策方向的分歧愈加明顯，目前已有3位官員投票支持升息，由於英鎊貶值導致英國的通膨壓力增加，也使得英國國內要求央行調整貨幣政策的聲音逐漸浮現。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，投資人可申購的新興市場債券型基金可分為三大類，分別布局的是新興市場企業債，以及鎖定國家主權債的新興市場強勢貨幣債、新興市場當地貨幣債，其中，新興市場企業債以美元債為主，不論是在違約風險、利率風險甚至是匯率風險，新興市場企業債都「低人一等」，這樣的「3低優勢」有效展現其抗震的特性。聯博投信表示，從過去2次升息循環期間來看，亞洲債券報酬皆為正數，如2005年9月起，聯準會持續升息1.5％，截至2006年底期間，亞洲債券指數繳出8％的報酬；另外自2015年聯準會開始升息迄今，共升息75個基本點，亞洲債券指數期間累積上漲8.7％，顯示亞洲債券受到升息的影響有限。摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，受惠於全球景氣動能今年來明顯加速，加上新興市場基本面轉佳，新興債市表現有望獲得進一步提振。而全球溫和的通膨環境將促使Fed採取緩步升息，而非劇火鍋吃到飽樹林烈升息，新興資產表現不至於受到太大的衝擊。就價值面而言，皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，全球低利率環境持續，新興債相較於成熟市場債券仍具較高收益率優勢，尤其是新興市場本地貨幣債券，其實質利率高於成熟市場債券，因此具相對投資價值。(工商時報)

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